8月19日晚间，恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力石化”）披露2026年半年度报告。今年上半年，恒力石化实现营业收入982.21亿元，同比略降5.45%；归母净利润72.06亿元，同比大增136.25%。该公司上半年归母净利润已超去年全年水平。

“在收入端同比略降的背景下，恒力石化利润端的大幅跃升，也是其从‘规模驱动’转向‘价值成长’的明确信号。”深圳市优品投资顾问有限公司李鹏岩向《证券日报》记者表示。

从“一滴油、一块煤到万物”，恒力石化主营业务囊括上游炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发、销售的全产业链条。

“上半年业绩的增长，并非单一产品价格驱动，而是公司一体化产业链形成的系统抗风险能力以及‘油、煤’双原料耦合带来的协同效应的集中体现。”恒力石化相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，公司构建了2000万吨/年原油与600万吨/年原煤双源耦合加工体系，两大路径深度融合，可实现柔性切换。

上半年，恒力石化的炼化、PTA（精对苯二甲酸）业务板块加工价差显著修复。其中第二季度，该公司单季度实现扣非归母净利润29.29亿元，环比增长21.69%，盈利修复趋势进一步延续。

“当公司原油路线经济性承压时，煤化工路线可独立贡献利润；当煤价高企时，原油路线可灵活提高负荷。双原料对冲机制使得公司可以较好地应对油价波动，同时，从原油加工到化工新材料产出，恒力石化的全产业链条可以根据各环节的利润变化，‘宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化’，灵活地动态调配原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构，优先组织高附加值、高毛利的差异化产品生产，将外部环境的不确定性进一步转化为内部经营的确定性。”恒力石化前述负责人向记者表示。

恒力石化半年报还显示，该公司近年来重点发展的新材料业务不断突破，作为第二成长曲线的支撑作用持续强化。目前，恒力石化重点运营新材料业务的康辉新材料科技有限公司已建成的功能性聚酯薄膜年产能达70万吨，另有年产能35万吨的功能性聚酯薄膜及19.4亿平方米/年锂电池隔膜正逐步建设投产。上半年，该公司锂电池隔膜领域新增三项相关发明专利，技术储备进一步完善。公司旗下的康辉南通新材料有限公司顺利完成锂电池湿法隔膜国产原料规模化生产验证，打破了对进口原料的依赖。

“在原料价格大幅波动、市场需求持续分化的大背景下，恒力石化交出的这份上半年成绩单更显难能可贵，也进一步验证了其作为全球稀缺炼化基础设施的独特价值，凸显其优异的抗周期波动能力。”李鹏岩表示，“当前，全球炼化产能持续收紧，政策严控新增，恒力石化作为不可复制的‘油煤化’超级平台，正凭借双原料对冲的抗波动能力和全产业链一体化的成本壁垒，加速向‘价值成长型企业’蜕变。”