7月1日起，全市场在售分红险演示利率上限将由3.9%下调至3.5%。各家保险公司高于3.5%演示利率的产品需要在6月30日前完成变更备案，或报送停售。由于这一利率上限下调关口将至，带有“即将降息”“不容错过”“倒计时”“绝版”“最后上车机会”等字眼的保险营销文案活跃在朋友圈和社交平台。

对消费者来说，此次调整会否如保险营销文案所说，需要欲购从速、赶紧上车？演示利率上限的下调，是否意味着消费者实际收益的缩水？中国证券报记者调研发现，此次调整，并不影响分红险的合同约定利率，所以未必会影响消费者的实际收益，更多是压缩了画饼式销售的空间。

不影响保险合同约定收益

“只剩3天！分红储蓄险即将降息，现在锁定3.9%演示利率，7月统一降至3.5%，错过再无高预期收益。”“分红险降息最后2天，错过再无3.9%高预期利率。”近日，记者接连两天陆续收到的来自保险业务员的促销信息写道。

“分红险要调整了！还没有上车的请尽快上车，6月30日全面下架调整。”一位保险经纪人在自己的社交媒体上写道。他展示的一款某合资寿险公司的产品页面公告显示，“分红演示即将于2026年6月30日23时59分59秒调整。”

在保险营销人员的朋友圈、社交媒体账号，因分红演示利率即将调整，“炒停售”现象有所升温。

多位业内人士解释，分红险通常设有保底利率和演示利率，保底利率是写入保险合同、刚性兑付的最低收益率，目前市面主流分红险的保底利率为1.75%。演示利率是险企在销售产品时，对未来分红收益的一种假设展示，相当于一张计划书上的预估数字，不写入合同，不算作承诺，没有法律效力。

这意味着，演示利率从3.9%下调至3.5%，改变的只是保险公司在销售计划书上的假设展示数字，并不影响消费者实际到手的保单利益。真正写入合同的保底利率并未改变，消费者的合同权益完全不受影响。

投资收益是差异化收益重要来源

在市场利率下行阶段，为压降负债成本、防范利差损风险，越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型浪潮。

去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”，向分红险转型全面铺开。行业在售产品中，分红险已占据主力地位。

拆解分红险的收益结构，其收益通常分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分(不低于70%)与保单持有者共享。其中，分红险保底的固定收益部分，各家公司差不多，主要差异在于浮动分红部分。浮动分红来源于险企实际经营成果，即由死差、费差、利差产生的盈余。特别是利差，通常是分红盈余的最主要来源。这也意味着，浮动分红很大程度上挂钩险企的投资业绩。多位业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关。因此，投资收益是不同分红险产品差异化收益的重要来源。

考验险企长期经营和投资能力

在激烈的市场竞争中，一些险企为了让自身产品看起来有竞争力，往往通过演示利率夸大了产品分红水平。

“分红险的客诉理由较多集中于实际收益与收益预期不符，这通常是销售误导造成的：部分代理人或者中介拿最高演示利率给客户算账，让客户形成高预期，如果客户实际拿到手的收益水平达不到演示水平，就容易产生不满和投诉。”有寿险公司人士告诉记者。

在业内人士看来，险企分红险产品的红利实现率是消费者可以参考的真实标尺之一。红利实现率是险企实际派发给分红险保单持有人的红利金额与红利利益演示的红利金额之间的比值。若红利实现率低于100%，则意味着相关产品的分红情况并没有达到演示水平。

据行业数据，2024年全行业3000余款分红险产品平均分红实现率远低于100%。这表明演示水平原本就存在水分，此次调整只是将预期拉回更接近现实的水平。

“演示利率更像是菜单图片，真实菜品如何，还要看险企的实际经营水平和投资能力。”业内人士坦言，随着演示利率走向理性，行业竞争将进一步告别数字游戏，转向真实的投资管理能力与服务质量。消费者在购买分红险时，应摆脱单一的演示收益对比，关注险企长期投资能力和持续盈利能力、在不同周期下的稳健性表现及偿付能力等重要指标。