近日，成都新天府文化旅游发展股份有限公司（简称“天府文旅”，000558.SZ）披露2025年报及2026年一季报。近年来，公司持续推进业务转型，影视业务发展迅速，但成本刚性导致利润端萎缩。2025年报显示，公司净利润连续两年亏损。今年一季度，其盈利能力进一步减弱。

影视业务占比明显提升

近年来，天府文旅以“泛文旅体”融合发展为战略定位，同步探索“旅游+”多元业务模式。主营业务包括文化旅游、影视、会务会展、体育及存量写字楼与商铺租赁业务。

2025年，天府文旅整体业绩呈现出“增收不增利”的情形。期内，公司实现总营业收入5.35亿元，同比增长29.68%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.21亿元。

分业务类型看，文化旅游业务方面，天府文旅通过下属控股子公司，以西岭雪山景区为核心载体，开展索道、滑雪（滑草）、酒店经营、娱乐等文旅相关业务。2025年，该景区共接待游客76.62万人次，同比增长1.49%。

影视业务方面，2025年，天府文旅聚焦重点题材与IP创作。期内，公司影视业务贡献营收3.28亿元，同比增长51.27%，占营收比重由上年度的52.51%增长至61.26%，成为核心增长引擎。

会务会展业务方面，报告期内，天府文旅通过控股子公司立足品牌会展、城市营销、数智科技、招商运营四大核心业务板块，策划执行了多项重大活动。期内，该业务营收金额也实现120.71%的增幅。

存量写字楼与商铺租赁业务方面，天府文旅存量商铺、写字楼等主要集中在江浙沪等地。2025年，公司结合市场行情变化，通过挖掘项目潜在价值和优化招租策略，实现整体出租率约80%。同时，创新转型发展思路，全力推进存量项目去化。

盈利能力仍待修复

结合近两年财务数据来看，天府文旅归属于上市公司股东的净利润已经连续两年为负。2025年，公司扣非归母净利润为-0.28亿元，主业造血能力仍待修复。

同时，由于影视制作成本高企、项目周期长导致天府文旅综合毛利率承压。期内，占营收比重最高的影视业务毛利率为10.12%，远低于文化旅游（35.52%）、存量资产租赁（33.59%），会务会展（22.02%）。

不仅如此，2025年，天府文旅经营活动产生的现金流量净额较上年下降66.90%。公司解释称，主要系本期影视项目制作费支出较大，导致本年购买商品、接受劳务支付的现金金额增长较大。

针对2026年发展战略，天府文旅表示，将继续按照“泛文旅体”产业融合发展思路，坚持聚焦旅游、影视两大核心产业，以冰雪旅游及影旅融合为业务发展主要方向，塑造差异化核心竞争优势，全力争创“资本市场西南冰雪第一股”。

不过，天府文旅2026年一季度业绩表现并没有明显起色。由于西岭雪山景区收入同比显著下降等因素，其主要财务指标普遍承压。期内，公司录得营业收入1.15亿元，同比下滑35.66%；归属于上市公司股东的净利润411.38万元，同比大幅下降85.20%。扣除非经常性损益后净利润为407.90万元，降幅达85.35%，主营业务盈利能力承压。

天府文旅财报显示，公司利润端下滑与成本刚性、财务费用上升密切相关。今年一季度，公司营业收入、净利润等指标同比下滑，主要系西岭雪山景区收入较上年同期下降所致。与此同时，由于期内影视业务新增项目投入，致使公司货币资金同比减少35.27%。此外，期内贷款规模扩大推高利息支出，导致财务费用同比增加73.31%。