“稳健”贯穿了今年资本市场节奏。3月26日，最稳港股医药龙头中国生物制药（01177.HK）发布2025年全年业绩报告，全年实现营收318.3亿元，同比增长10.3%；经调整Non-HKFRS归母净利润45.4亿元，同比增长31.4%，营收与净利润双双创下历史新高。值得关注的是，中国生物制药已经连续四个报告期实现营收、净利润双位数增长，在港股龙头药企中独树一帜，再度向市场夯实了自身 “龙头稳健” 的硬核底色。

盈利质量持续优化 全链条效率持续提升

这份“稳”，首先体现在业绩增长的持续性与确定性上。作为国内创新转型标杆药企，中国生物制药的业绩增长早已摆脱单一产品依赖，形成了创新产品驱动、多领域协同发力的增长格局，实现了穿越行业周期的稳健增长。

从增长轨迹来看，公司业绩增长的韧性持续凸显。2023-2025年，公司创新产品收入从98.9亿元增长至152.2亿元，年复合增长率超24%，2025年同比增速更是达到26.2%，创新业务已成为支撑中生业绩持续增长的“压舱石”。在创新产品的持续放量带动下，公司营收增速连续四个报告期保持双位数，净利润增速更是在2025年达到31.9%，远超营收增速，展现出盈利质量的持续优化。

同时，公司的盈利能力持续稳步提升，盈利结构不断优化。2025年，公司整体毛利率达到82.1%，较上年再提升0.6个百分点，连续三年保持稳步上行，稳居行业第一梯队。毛利率的持续提升，既得益于高毛利创新产品收入占比的不断提高，也来自于公司生产端的效率升级——依托10000L生物药生产线带来的产能大幅提升，以及全剂型生产能力叠加全周期智能管理，公司实现了生产成本、生产效率、产品质量的三重领先，为盈利水平的持续提升筑牢了根基。

其次，体现在公司精细化的费用管控能力与全链条运营效率的持续提升上。2025年，公司在持续加大研发投入的同时，实现了销售与管理费用的精准管控，全年销售管理费用率进一步下降0.8个百分点至41.3%。费用率的持续优化，展现出极强的运营管控能力。

效率的提升，背后是AI技术对公司全产业链的深度赋能。目前，AI技术已从研发、生产、销售到职能管理，实现了对公司运营的全链条覆盖。比如研发端，AI赋能平台将PCC发现时间提升超50%，临床筛选周期缩短约30%，实现了研发效率与投入产出比的双重提升；营销端，依托“AI营销大脑”搭建的精准营销体系，推动营销人员人均单产持续加速提升，运营效率持续优化。在规模持续扩大的同时，实现了运营效率的同步提升，这正是龙头企业精细化管理能力的核心体现。

资金储备高达330亿 连续多年稳定派息

截至2025年末，公司资金储备高达330亿元，净现金达到169亿元，充裕的现金储备不仅为公司研发投入、BD并购与全球化布局提供了充足的资金支持，也让公司具备了极强的抗风险能力，能够从容应对行业周期波动与外部环境变化。同时，公司持续优化融资结构，降低融资成本。2025年，公司长期融资占比从2024年的21%提升至48%，融资结构进一步优化。

值得关注的是，除了稳健的财务基本面，中生很重视持续稳定的股东回报。财报显示，2025年中生合计派息超16亿元，连续多年保持超过30%的稳定派息率，为投资者带来了持续、稳定的现金分红回报，成为头部药企中的“独一份”。

从穿越周期的业绩持续增长，到不断优化的盈利质量与运营效率，再到充裕的资金储备与持续稳定的股东回报，中国生物制药用实打实的业绩，展现了国内医药龙头的稳健底色。在医药行业高质量发展的新阶段，这份“稳”，不仅是公司穿越行业周期的核心底气，更是其持续推进创新转型、全球化布局的坚实基础。

公司在业绩会上表示，过去三年，集团累计获批创新产品16款，其中国家1类创新药7款，创新成果转化效率领跑行业。未来三年，创新管线将迎来新一轮爆发式增长，约20款创新药或新适应症有望获批上市，预计至2028年底，公司创新产品总数将突破40款。